花旗集团认为，鉴于美联储在2020年加息的可能性微乎其微，黄金还有更多上涨空间。

花旗分析师Aakash Doshi表示，“美联储明年加息的门槛很高。”“全球增长仍面临下行风险，通胀仍然低于预期，而且随着贸易紧张局势到2020年仍可能持续，我们认为美联储更有可能会放松货币政策。”

Doshi认为，到2020年Comex黄金期货平均价格将为每盎司1,575美元，并且可能攀升至1,600美元以上。现货黄金价格在周四约为1,480美元/盎司，今年已上涨约15％。

随着全球各国央行采取更宽松的货币政策，以提振受到长期贸易战打击的经济增长，金价正朝着2010年以来的最大年度涨幅迈进。

在2019年的最后一次政策会议上，美联储维持利率不变，并暗示明年将继续按兵不动。美联储主席鲍威尔表示，与1990年代中期的降息周期相比，加息的必要性较低。

“政策利率极不可能上调，美联储正限制中期实际收益率和名义收益率的上升，因此可以降低持有黄金的机会成本，”Doshi表示，“可以把这项政策和这种对通胀过度的倾向视为对美元的负面影响。因此，这些因素都应该在中期内支撑金价。”

Doshi表示，短期内金价面临的最大风险是中美之间意外的贸易协议以及关税的大幅下调。